ST联合(600358)9月10日晚间发布2025年第四次临时股东大会决议公告上升浪，公司重大资产重组方案的议案获股东大会审议通过，北京市嘉源律师事务所为此次股东大会出具了法律意见书。9月初，江西省国资委已原则同意ST联合资产重组有关事项。至此，上市公司“江西板块”集体关注的ST联合与润田实业重磅并购案迈入加速推进阶段。根据ST联合8月25日晚间发布的预案，公司拟通过发行股份及支付现金的方式向江西迈通、润田投资、金开资本购买其合计持有的润田实业100.00%股份，交易价格约30.09亿元，并计划同时向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金。
此次拟注入ST联合的润田实业，是上市公司控股股东江旅集团旗下优质资产，位列中国饮料行业包装饮用水及天然矿泉水全国“双十强”，行业市场空间广阔，未来发展潜力较大，被誉为江西典型“好产品”。需要说明的是，对润田实业的P/E值比率为16.34倍，低于可比上市公司的平均值21.50倍、中位数19.27倍，具有较高的性价比。
据ST联合方面披露，公司与润田实业同为江旅集团控制下企业，且润田实业在江旅集团控制下经营近10年，已是股份公司，在经营观念、管理思路、企业文化方面，与ST联合具有良好的融合性。重组完成后，ST联合实际控制人仍为江西省国资委，上市公司控制权不会发生变化。据ST联合方面介绍，本次交易系公司积极落实国企改革要求，积极贯彻江西省政府关于江西长旅集团对江旅集团的整合发展要求以及关于龙头旅游企业通过兼并重组做大做强上升浪，带动旅游产业提档升级的要求。
自“并购六条”实施以来，截至2025年8月31日，A股市场首次披露的重大并购重组交易达163起，同比增长117.3%。机警的江旅集团及ST联合，抓住了并购政策的窗口期。ST联合方面介绍，交易完成后，润田实业将成为上市公司的全资子公司，上市公司则将成为A股市场优质包装饮用水企业，润田实业也将依托上市公司平台进一步提高“润田”品牌的知名度和竞争力，助力上市公司高质量发展。
单从财务角度看，润田实业2023年、2024年分别实现净利润1.45亿元、1.76亿元，具有很强的盈利能力，注入后可大幅度提升上市公司经营质量和投资价值，实现上市公司股东利益的最大化。因此业内比较一致的看法是：有助于从根本上改变上市公司质地及经营状况，增强上市公司持续盈利能力和发展潜力。江西迈通和润田投资共同作为业绩承诺方向上市公司承诺，2025年、2026 年、2027年润田实业净利润分别不低于人民币1.71亿元、1.83亿元、1.94亿元，若业绩承诺期间顺延，则2025年、2026年、2027年、2028年净利润分别不低于人民币1.71亿元、1.83亿元、1.94亿元、2.07亿元。
因此，从客观上说，高质量发展才是本次并购的主轴。ST联合本次重组润田实业契合上市公司的战略定位，是贯彻落实公司董事会审议通过的“战略引领，经营笃行”高质量发展思路的重要举措。通过本次重组，控股股东旗下最优质的消费类资产注入ST联合，上市公司可快速补齐在自主品牌消费产品上的空缺，实现从消费服务、消费场景、消费渠道向上游消费品的产业链上下游贯通，有利于上市公司加快实现战略发展目标。本次交易完成后，上市公司与润田实业将在消费生态、品牌推广、营销渠道、客户资源、产品开发、人才培养、内部管理等方面进行整合，充分发挥协同和互补效应，实现“1+1>2”的整合效果。
据悉，ST联合间接控股股东江西长旅集团是经江西省政府批准全资设立的省管企业，由江西省国资委履行出资人职责，承担着落实江西“旅游强省”的战略使命，聚力打造省级旅游龙头企业。ST联合方面表示，公司作为江西长旅集团控股、江西省唯一一家旅游类上市企业，将充分运用资源优势，持续努力，提升经营业绩和公司价值。（厉平）
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